Bitcoin Cash: вопросы, ответы и новые вопросы.

[CryptoPro]

Когда на рынок попадает новый актив — особенно такой, который прямо с запуска заявляет о капитализации более $5 млрд — у инвесторов естественно возникают вопросы.

Но в случае с Bitcoin Cash (BCC) вопросы даже важнее, чем ответы — прежде всего, потому что на такой ранней стадии все в основном предполагают, какие будут ответы. Какова цена Bitcoin Cash? Конечно, котировки есть на биржах. Но что на самом деле означает эта цена?

К сожалению, после первых нескольких дней торгов с ценой почти ничего не понятно. И это не единственный вопрос, где рынку не помешала бы дополнительная ясность.

У кого есть доступ к BCC?

Наверное, самый главный вопрос для инвесторов: после того как блокчейн разделился, кто именно получил доступ к Bitcoin Cash? И насколько велик рынок для торговли?

1 августа владельцы биткоинов, которые сами контролировали свои секретные ключи или имели счета на биржах с поддержкой Bitcoin Cash, должны были получить доступ к равному количеству криптовалюты как в блокчейне биткоина, так и в новом блокчейне Bitcoin Cash.

Однако некоторые популярные биржи в США и за границей решили не поддерживать Bitcoin Cash. Не так легко однозначно сказать, поддерживает биржа Bitcoin Cash или нет, тут нельзя ответить просто «да» или «нет». Например, один блог по биткоинам опубликовал таблицу со списком бирж и разными вариантами ответа. Среди них простые «да» и «нет», а также дополнительные варианты: «потенциально не по курсу 1:1» и «не в момент форка».

Более того, некоторые владельцы биткоинов (из-за незнания языка или просто из-за отсутствия интереса) могут быть даже не в курсе (или им без разницы), что состоялось разделение. В итоге, кому что досталось? Как и со многими вещами в мире криптовалют, ответ неясен.

Что такое ценностное предложение?

Выяснив, есть ли у них доступ к новой криптовалюте, инвесторы в конце концов захотят знать, нужно им держать позицию, продавать или покупать больше Bitcoin Cash. Этот вопрос имеет отношение к описанию долговременных преимуществ товара, то есть ценностному предложению криптовалюты Bitcoin Cash — такому предложению, которое она только начала разрабатывать.

У Bitcoin, в отличие от Bitcoin Cash, есть устоявшаяся история в качестве средства обмена, его используют для покупки товаров и сервисов в развитой сети магазинов и торговцев. Хотя основная часть активности вокруг биткоина спекулятивна по своей природе, но кроме спекуляций есть и другие варианты использования, которые действительно стабилизировали цену.

Короче говоря, когда блокчейн разделился, код Bitcoin скопировали (с несколькими изменениями), а инфраструктуру — нет. Кошельки, биржи, мерчанты и сеть майнеров работают с биткоином, но не начнут автоматически предоставлять такие же сервисы для Bitcoin Cash.

И теперь, когда биткоин и Bitcoin Cash конкурируют на одном и том же рынке, совсем непонятно, распространится ли инфраструктура биткоина также на Bitcoin. В каком-то смысле, это как конкуренция двух компаний за одних и тех же клиентов.

Bitcoin Cash еще предстоит сформулировать свое уникальное ценностное предложение ясно и четко, хотя за ней стоят стойкие идеалисты, которые верят, что больший размер блока создаст гораздо более эффективную и удобную платежную систему. А в конечном итоге долговременная жизнеспособность криптовалюты зависит именно от этой способности приносить пользу и ценность для экосистемы, которая вырастает вокруг нее.

Здесь важно отметить, что биржи Bitcoin Cash тоже хотят заработать прибыль, так что если не существует устойчивой модели дохода для создания ликвидности, то будущее Bitcoin Cash становится менее определенным.

Какова рыночная капитализация?

Определение рыночной капитализации актива — важная часть понимания ее рыночной структуры. На момент написания этого текста рыночная капитализация Bitcoin Cash составляла около $3,9 млрд, что делает ее «четвертой крупнейшей криптовалютой», по данным CoinMarketCap. Но эта рыночная капитализация не отражает объема реального капитала, на самом деле инвестированного в Bitcoin Cash. Конечно же, он намного меньше.

В конце концов, фраза «рыночная капитализация» пришла с фондового рынка, а там она означает стоимость всех акций на рынке (произведение количества акций и их цены).

Для криптовалют это означает количество валют в обращении, умноженное на их цену. Некоторые из монет, учтенные по такой формуле, на самом деле не находятся ни под чьим контролем. Когда владельцы биткоинов теряют свои секретные ключи, их биткоины переходят в эдакое заброшенное состояние: они эффективно потеряны для своих владельцев, но все еще кажутся активными в сети и учитываются при вычислении капитализации.

Например, один из крупнейших владельцев биткоинов — неизвестный создатель системы Сатоси Накамото, который еще не потратил ни одной монеты и, вероятно, не будет тратить ни биткоины, ни Bitcoin Cash.

Еще одна непонятная ситуация с Bitcoin Cash связана с количеством монет на рынке. Для биткоина по нынешней кодовой базе максимальное количество монет составляет 21 млн, из них на сегодня уже добыты 16,5 млн.

Значит ли это, что майнеры Bitcoin Cash могут добыть только 4,5 миллиона дополнительных монет на протяжении всего срока существования этой системы? Или Bitcoin Cash предложит изменить этот параметр в будущем?

На данный момент ответы на эти вопросы остаются неизвестными.

Какова цена и ликвидность?

Для рынка это могут быть самые важные вопросы, поскольку без ясного, надежного и прозрачного механизма ценообразования инвесторы не могут определить истинную стоимость своих владений.
Сейчас во многих деловых СМИ сообщают о ценах так, словно они основаны на установленных и открытых стандартах. Но это не так.

Определить цену будет важно также для тех владельцев биткоинов, чьи биржи не поддерживают Bitcoin Cash, поскольку достаточно высокая цена позволит организовать коллективное давление на биржи — и правила изменятся.

И еще, можно ли считать настоящей цену, если де-факто вы не можете продать активы по этой цене? Например, вы видите на рынке курс, но как только пытаетесь заключить сделку по этому курсу, ликвидность немедленно вымывается. Тогда какой смысл у этого курса?

Провайдеры рыночных данных сообщают информацию об объеме рынка Bitcoin Cash. Но как эти цифры соотносятся с истинной ликвидностью — совершенно другой вопрос.

Мы знаем, что некоторые информационные сервисы выдавали данные по 24-часовой ликвидность до того, как истекли первые сутки торгов. Они не сообщали, как сделаны эти вычисления. Одно только это наводит на мысль, что информационные отчеты могут содержать неточности.

Скажем, если между разными биржами разница в цене 20%, можно ли считать стабильной стоимость такого актива? Поверхностный взгляд на цены Bitcoin Cash в первые дни торгов демонстрировал такие большие ценовые расхождения.

Должны ли инвесторы рассматривать этот (и другие вопросы) как возможность или как препятствие? Сейчас ясно только одно, что эти вопросы доказали свою важность, чтобы следить за развитием ситуации.